Exklusiv: Capvis ändert seine Anlagestrategie nach der Absage des Fundraisings
Shivani Khandekar
Daniel Flaig, Capvis
Der europäische Private-Equity-Investor Capvis passt seine Anlagestrategie künftig an ein Deal-by-Deal-Modell an, nachdem er sich gegen eine Kapitalbeschaffung für seinen Capvis VI-Fonds entschieden hat, so der geschäftsführende Gesellschafter Daniel Flaig gegenüber Real Deals.
Parallel dazu hat das Unternehmen beschlossen, sich im Rahmen seiner jüngsten Investitionsstrategie ganz auf Unternehmen zu konzentrieren, die eine Nachfolgeplanung benötigen.
Er erklärt: "Wir sind der Meinung, dass die derzeitigen Marktbedingungen für uns nicht förderlich sind, um das Fundraising fortzusetzen. Wir haben stattdessen die umsichtige Entscheidung getroffen, unsere Zeit und Energie darauf zu verwenden, uns zusammen mit einigen Family Offices und langfristigeren Investoren auf ein Deal-by-Deal-Modell zu konzentrieren. Dies ermöglicht eine größere zeitliche Flexibilität, insbesondere weil die Wertschöpfung in nachfolgeorientierten Unternehmen Zeit braucht.
"Wir haben beschlossen, unser Fundraising nicht fortzusetzen, weil viele LPs entweder nicht in der Lage oder nicht willens sind, sich zu engagieren. Daher ist es für uns pragmatisch, uns auf unser bestehendes Portfolio zu konzentrieren."
Für uns ist es pragmatisch, uns auf unser bestehendes Portfolio zu konzentrieren.
Capvis wird auch sein Frankfurter Büro auflösen und begründet dies mit der Notwendigkeit der Kosteneffizienz in Abwesenheit eines Fonds.
Diese Entscheidung wurde angesichts der sich verändernden Marktdynamik getroffen, die es selbst für erfahrene GPs schwierig gemacht hat, in denselben Zeiträumen wie ihre Vorgängerfonds Kapital zu beschaffen.
Stärkerer Fokus auf Nachfolge
In den letzten 18 Monaten hat Capvis zwei nachfolgeorientierte Unternehmen AdEx und Schurter erworben. Der jüngste Ausstieg aus der italienischen ARAG war ebenfalls ein nachfolgeorientiertes Unternehmen.
Laut Capvis konzentrieren sich traditionelle PE-Fonds in der Regel auf die kurze bis mittlere Frist - ein Ansatz, der sich nicht auf Nachfolgeinvestitionen anwenden lässt. Daher geht das Unternehmen zu einer anderen Struktur über, um den Anforderungen der Unternehmen, mit denen es eine Partnerschaft anstrebt, besser gerecht zu werden.
Etwa 75 % der Plattforminvestitionen von Capvis wurden in der Vergangenheit in nachfolgeorientierte Unternehmen getätigt. Flaig ist der Ansicht, dass diese Investitionen eine überdurchschnittliche Leistung erbracht haben, so dass es für das Unternehmen sinnvoll ist, sich ganz auf diesen Bereich zu konzentrieren. Das Unternehmen wird auch andere Arten von Geschäften analysieren, die ihm vorgelegt werden, aber in Zukunft wird es sich zu fast 100 % auf nachfolgeorientierte Transaktionen konzentrieren.
Ein wichtiger Grund für die Entscheidung von Capvis, solche Transaktionen zu verfolgen, ist der derzeitige Wettbewerb bei PE-Transaktionen.
Wir führen fast ausschließlich Gespräche mit strategischen Käufern, da es sehr schwierig geworden ist, von Private-Equity-Käufern vernünftige Preise zu erhalten.
Der geschäftsführende Gesellschafter merkt an, dass Investitionen in nachfolgegeführte Unternehmen es dem Unternehmen ermöglichen, Transaktionen außerhalb der traditionellen Auktionen durchzuführen.
"Die Spanne zwischen Angebot und Nachfrage ist auf dem Markt immer noch sehr groß. Viele Private-Equity-Firmen sind aufgrund der gedrückten Preise derzeit nicht bereit zu verkaufen. Capvis hat im vergangenen Jahr zwei Unternehmen an strategische Käufer verkauft und dabei stattliche Bewertungen erzielt. Bei unseren Ausstiegsprozessen führen wir heutzutage fast ausschließlich Gespräche mit strategischen Käufern, da es sehr schwierig geworden ist, von Private-Equity-Käufern vernünftige Preise zu erhalten", fügt er hinzu.
Historie
Das in der Schweiz ansässige Unternehmen wurde vor mehr als 30 Jahren gegründet und hat bisher mehr als 3 Milliarden Euro in 63 Unternehmen investiert. Der jüngste Fonds der GP, Capvis V, wurde 2018 mit Zusagen von knapp 1,2 Milliarden Euro geschlossen. Neben Nachfolgelösungen hat sich das Unternehmen auch mit Mehrheitsbeteiligungen und Spin-offs befasst.
Der sektorale Fokus der PE-Firma (Gesundheitswesen, Industrietechnologie sowie fortschrittliche Dienstleistungen und Software) sowie der geografische Fokus (DACH, Italien und Liechtenstein) bleiben unverändert.
Das Unternehmen strebt an, Kaufpreise in Höhe von € 50-200 Mio. für Unternehmen mit einem Ebitda von € 100-500 Mio. zu bezahlen.
Die aktive Entscheidung, Nachfolgelösungen zu verfolgen, ist unsere Art, in der aktuellen Marktsituation neue Chancen zu nutzen.
"Capvis hat eine aktive Entscheidung getroffen, wie das Geschäft weitergeführt werden soll. Es ist wichtig [für uns], die besten Ergebnisse für unsere bestehenden Investoren zu liefern, aber Capvis positioniert sich jetzt so, dass wir uns ausschließlich auf einzelne Transaktionen konzentrieren können, bei denen es darum geht, wunderbare Unternehmen zu kaufen und so weiterzuführen, dass sie noch erfolgreicher werden. Die aktive Entscheidung für Nachfolgelösungen ist unsere Art, in der aktuellen Marktsituation neue Chancen zu nutzen", so Flaig abschließend.
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